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                楼市大放水?一系列信号表明 高层经济政策正有大调整

                时间:2018-09-18 来源:杠杆游戏 作者:张银银

                  地产领域期待的放水,似乎没有完整出现;和基建有关的地方债净发行量,倒是明显上升。

                  又到月度货币、信贷数据出炉时。社融增速确实初现回升,但货币数据不无隐忧。中金公司易峘、常慧丽、梁红三位经济学者如是认为。

                  9月12日,央行发布数据显示,8月份,社会融资规模增量为1.52万亿元,超出市场预期。?#28304;耍?#26464;杆游戏也认为,8月货币信贷数据所传递的信息喜忧参半。

                  一方面,调整后社融环比继续保持在12%年化增速以上,同比企稳,显示金融条件开始企稳。

                  同时,当月?#30053;?#20154;民币贷款1.28万亿元,不及市场预期,不过票据融资增长较快。

                  不仅如此,财政政策依旧?#34892;裕?#23545;总需求形成一定的压制。

                  重点是,上述意味着什么,如何影响楼市前景,未来货币政策又将驶向何方?

                  银行放款依旧偏紧

                  总的来说,在7月的小幅反弹后,8月M2同比增速又出现回落。

                  初步统计,8月社会融资规模增量为1.52万亿元,比上年同期少376亿元。其中,M2和?#30053;?#36151;款的数据都低于市场预期。

                  按照央行9月12日的数据,8月末,我国M2余额178.87万亿元,同比增长8.2%,增速环比低0.3个百分点,同比低0.4个百分点。

                  M1同比增速更是从7月的5.1%,继续下跌至3.9%。

                  还算不错的是,中金的研究注意到,经季节性调整后,8月M2月环比(非年化)增速持?#25509;?.9%。

                  此外,当月人民币贷款增加1.28万亿元,同比多增1834亿元。但是,杠杆游戏注意到,8月多增,主要是票据融资,说明?#23548;市?#36151;需求并不像想象中那么旺。

                  21世纪经济报道的记者梳理就发现,今年4月以来,票据融资开始快速增长,4-8月票据融资规模分别为23亿、1447亿、2947亿、2388亿、4099亿。

                  毕竟除了地方平台、大型国企外,房企、民企不太敢放贷,既有银行信贷投放意?#25954;?#32032;,也有口?#23545;际?/p>

                  对企业贷款投放谨慎,那就用票据呗。首先,表外业务不用提拨备;企业也愿意开?#20445;?#22240;为市场贴现利?#23454;汀?#30446;前贷款平均利率水平略超5%,而票据贴现利率在4%左右。一位股份行华中地区支行行长这样告诉媒体。

                  地方债增幅明显

                  而整个8月,杠杆游戏注意到,企业债净融资显著回升至3376亿元,远高于去同期的1137亿元。另外,地方债净发行量明显上升,达到7655亿元。

                  去年同期为4190亿元

                  发债成本低,银行间隔夜回购利率一度降至1.4%左右。显然,基础设施建设接下来还是会有起色的。

                  对地产商等不算太友好,?#37096;?#21457;债弥补

                  对于房企来说,明面上控制信贷,但部分还是会流入。

                  其次,8月我国房企境内发债规模达496亿元,创2016年9月来高点,占8月?#30053;?#20538;券融资的14.7%左右,也是历年来的高点。

                  如上所述,资金成本不算高。国内发债是个选择,起码比国外发债划算。

                  不过,金融监管整体还是严厉,其次财政依旧有些紧。M1同比、环比增速全面下滑,企业、地方都有些吃紧,包括部分房企售楼回款开始放缓,资金和债务承压可能是个问题。

                  房贷?#30053;?#24320;始回落

                  各位杆友最关注的住户贷款数据,其实很说明问题,8月?#30053;?#20303;户部门中长期贷款为4415亿元,低于去年8月的4470亿元,主要当然是按揭贷款。

                  调控首先很严,一些地方还在加码,销售数据明显是在回落周期。自然,房贷也不可能冲高。

                  其次,心态开始生变。无论是刚需还是投?#24066;?#36141;入,无论是一手还是二手,特别是跟风的保值、增值考?#20999;?#20080;入,部分在犹豫或者没有了资格。

                  大幅放水理论上空间不大

                  从国?#24066;问?#30475;,新兴市场国家、包括亚洲大部分国?#19968;?#24065;疲软,既有土耳其里拉影响,也有美联储的“双紧缩”,还包括我国去(稳)杠杆因素。

                  美联储主席杰伊•鲍威尔,日前在杰?#25628;?#38669;尔与全球各地的同仁会面时,投资者的注意力就集中在,他计划以多大力度推行“双紧缩”政策?

                  联储官员的信号比较明确,未来15个月至少加息5次。此外,美联储在出售自2009年推出量化宽松(QE)政策以来购买的资产,有条不紊地继续缩减依旧鼓胀的资产负债表。

                  你说我们货币政策能完全背离大趋势吗?

                  楼市近期价格稳定概率大

                  除了上述货?#19968;?#22659;外,近一年多,在中央严厉要求下,大部分地方宅地供应、成交是有增加的。

                  调控和长效机制的喊话,一直不曾停歇。

                  综上,9月或者2018年剩?#24405;?#20010;月,货币政策会做一些努力,但是?#25442;?#21040;大放水地步。楼市内外环?#24120;?#36817;期都有稳定的基础。

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